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科技上市-科创板上市将带来A股风格向创业板切换

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經過首日暴漲,次日全線回調后,科創板開市第三天,25隻個股全線收漲,福光股份大漲49.36%,尾盤觸發臨停,恢復交易后再度上揚,換手率達67.55%。沃爾德漲34.76%,尾盤同樣觸發臨停。交控科技漲超26.32%,鉑力特、光峰科技等尾盤均漲勢擴大。25股共成交227.5億元,成交額與昨日相當,個股平均漲幅達11.39%,平均換手率達38.31%,平均市盈率高達122.55倍,超過首日平均120倍的市盈率。

招商證券首席策略分析師張夏認為,科創板個股整體走勢並不會簡單複製創業板走勢,除了首日交易制度、新股定價方式、新板塊設立的焦點效應、首批科創板公司的稀缺性、所屬行業以及市場情緒等因素相似以外又有諸多的差異。當前建議投資者關注科創板映射主題主線:一是A股現有硬科技上市公司、科創板上市企業在A股市場存在直接可比公司;二是相關A股參控科創板公司的影子股;三是創投類A股上市公司。

長期而言,科創板更重要的是帶來資本市場制度的優化。科創板在發行、交易、退市、信息披露等多方面帶來制度上的創新,這將為未來資本市場改革帶來極大的示範效應。如果註冊制全面鋪開,將有利於A股的價值回歸,對創業板長期的高估值可能形成不利的衝擊。

聯訊證券策略分析師廖宗魁表示,自4月下旬本輪A股市場調整以來,存在明顯的抱團現象,風險偏好的降低使市場資金向確定性更高的大消費、大金融等藍籌標的聚集。不過,近期隨着科創板的推出,創業板有走強跡象。

從中期的角度看,科創板的推出會帶來風險偏好的提升,可能更多對主板帶來正面的估值效應,創業板或更為受益,並帶來風格的適當切換。從創業板2009年上市的經驗看,在其上市后的3個月內,中小板和中證500走勢要明顯強於滬深300;而且從板塊上看,創業板上市后一段時期,TMT表現明顯佔優。可見,當初創業板上市更多帶來的是估值效應,這一規律有望在科創板上複製,「硬科技」領域及5G產業鏈均值得關注。另外,從2019年中報預告來看,創業板二季度業績增速比一季度有所改善,也有利於風格向創業板切換。

廖宗魁表示,從短期的角度看,科創板對主板有一定的資金分流效應。比如7月22日科創板上市首日成交量達485億元,佔全部A股成交量的11.7%,當天滬指受分流影響下跌1.27%。7月23日科創板成交量佔比為7%。預計這種分流效應在本周過後會大幅減弱,甚至在科創板成交量恢復常態后,還會存在一定的迴流效應,即科創板獲利了結的資金重新殺回主板。

業內人士分析,科創板上市將帶來A股風格向創業板切換。科創板的推出會帶來風險偏好的提升,可能更多對主板帶來正面的估值效應,創業板或更為受益。

科創板漲勢如虹,A股三大股指也集體收漲,尤其創業板走勢強勁。截至收盤,上證綜指收漲0.8%報2923.28點,收復10日線;深成指收報9266.3點,漲0.99%,創業板指收報1553.72點,漲1.22%,盤中漲幅一度接近2%。兩市成交量4003億元,環比有所放量。

創業板的大漲主要得益於電子、通信板塊的良好表現。藍思科技漲停,信維通信大漲8.69%,欣旺達大漲6.96%。

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